Fed deve aguardar para cortar juros em meio a tarifas

O Federal Reserve (Fed) dos Estados Unidos adotou uma postura cautelosa e, segundo economistas, não deverá reduzir a taxa de juros novamente até pelo menos o próximo trimestre. Essa expectativa surge em meio a preocupações com o aumento da inflação, que tem sido pauta desde a eleição do presidente Donald Trump.

As previsões de inflação foram ajustadas suficientemente para cima, refletindo o temor de que as políticas do governo Trump, em especial as tarifas sobre importações, possam causar uma pressão adicional nos preços da economia norte-americana. Apesar de cortar os juros em 100 pontos-base entre setembro e dezembro do ano passado, os membros do Fed, incluindo seu presidente Jerome Powell, têm afirmado que “não estão com pressa” para realizar novos cortes.

O contexto econômico atual apresenta um mercado de trabalho robusto e um consumo do público que ainda se mantém forte, levando muitos analistas a considerarem que a maior economia do mundo está em um ponto estável, onde uma nova redução nas taxas de juros não é vista como uma prioridade.

Recentemente, Trump implementou novas tarifas de 25% para todos os produtos de aço e alumínio importados, além de uma tarifa de 10% sobre as importações da China. A administração também decidiu adiar o aumento das taxas sobre o México e o Canadá, ato que estava previsto para ocorrer em breve.

James Knightley, economista-chefe internacional do ING, comentou sobre a situação ao afirmar que “as tarifas são inflacionárias e podem ser bastante negativas para o crescimento econômico também. Essa incerteza significa apenas que o Fed está meio que esperando e querendo ver o que realmente acontece”.

Um levantamento realizado entre 4 e 10 de fevereiro mostrou que, embora uma parte dos economistas (praticamente 60%) esperasse que o Fed fosse reduzir os juros em março, as opiniões estavam divididas sobre o tempo exato para o próximo corte. Entre os analistas, 67 de 101 preveem pelo menos uma redução até o final de junho, com 22 apostando em março e 45 considerando que algum movimento deverá ocorrer no segundo trimestre.

Do total de economistas consultados, apenas 17 indicaram que o próximo corte de juros ocorreria na segunda metade do ano, enquanto 16 não acreditam que haverá cortes até o final de 2025. Os contratos futuros sobre taxa de juros estão refletindo uma probabilidade ligeiramente superior a 50% de que um corte aconteça até meados de 2025.

Além disso, as expectativas referentes às pressões inflacionárias estão se tornando mais claras. Quase 60% dos economistas consultados (27 de 46) afirmaram que os riscos inflacionários nos Estados Unidos aumentaram devido às tarifas. Outros 17 não observaram mudanças significativas, e apenas dois acreditam que houve diminuição.

A economia dos EUA apresentou um crescimento anualizado de 2,3% no último trimestre, e a previsão de expansão para este ano é de 2,2%, sendo que para 2026 a expectativa é de 2,0%. Esses números estão acima da taxa de crescimento considerada pelas autoridades do Fed como não inflacionária, que é de 1,8%. A taxa de desemprego, que registrou queda para 4% no mês anterior, deverá ser de 4,2% neste ano e de 4,1% no próximo.